不见南师久，谩说北群空。当场只手，毕竟还我万夫雄。自笑堂堂汉使，得似洋洋河水，依旧只流东。且复穹庐拜，会向稿街逢。
尧之都，舜之壤，禹之封。于中应有，一个半个耻臣戎。万里腥膻如许，千古英灵安在，磅礴几时通。胡运何须问，赫日自当中。
请告诉金国统治者，不要以为许久不见南方出师北伐，便认为宋朝没有了人才。但愿您这次使金发挥才干魄力，只手擎天，终究会显示万夫莫当的英雄气概。我们堂堂汉使必能完成使命，哪能像河水永远东流那样，年年向金廷求和？这次遣使往贺金主生辰，是因国势积弱暂且再让一步，终须发愤图强，战而胜之，获彼王之头悬于稿街。
在这个尧、舜、禹圣圣相传的国度里，在这片孕育着汉族文化的国土上生长着的伟大人民当中，总该有一个半个耻于向金人称臣的志士吧！让金人玷污和践踏的中原大地充满腥膻臭气，怎么能令人容忍？我们先烈为国献身的精神何在？我们的民族正义何时得到伸张？金人的气数已尽无需再言，我们现在正如日中天，必将获得最后胜利。
淳熙十二年（1185）十二月，宋孝宗命章森（字德茂）以大理少卿试户部尚书衔为贺万春节（金世宗完颜雍生辰）正使，陈亮作此词为章德茂送行。对这种耻辱性的事件，一般很难写出振奋人心的作品，但陈亮由于有饱满的政治热情和对诗词创作的独特见解，敏感地从消极的事件中发现有积极意义的因素，开掘词意，深化主题，使作品显得气势磅礴。全词采用通篇议论的写法，言辞慷慨，充满激情，表达了不甘屈辱的正气与誓雪国耻的豪情
水调歌头：词牌名，又名“元会曲”“台城游”“凯歌”“江南好”“花犯念奴”等。双调九十五字，平韵（宋代也有用仄声韵和平仄混用的）。相传隋炀帝开汴河自制《水调歌》，唐人演为大曲，“歌头”就是大曲中的开头部分。
章德茂：章森，字德茂，陈亮的友人，时任大理少卿，试户部尚书，奉命使金，贺金主完颜雍生辰（万春节）。
大卿：对章德茂官衔的尊称。
使虏：指出使到金国去。宋人仇恨金人的侵略，故称金为“虏”。
北群空：语出韩愈《送温处士赴河阳军序》“伯乐一过冀北之野而马群遂空”，指没有良马，借喻没有良才。
当场只手：当场大事，只手可了。
毕竟还我万夫雄：毕竟我还是万夫之雄。我，指章德茂。
自笑堂堂汉使，得似洋洋河水，依旧只流东：我们汉使哪肯年年去朝见金廷。得似，哪得能像。
穹庐：北方少数民族居住的圆顶毡房，这里借指金廷。
稿(gǎo)街：汉朝长安城南门内给少数民族居住的地方。汉将陈汤曾斩匈奴郅支单于首悬之稿街。《汉书·陈汤传》曾载陈汤斩郅支单于后奏请“悬头稿街蛮夷邸间，以示万里明犯强汉者，虽远必诛”。
且复穹庐拜，会像稿街逢：且去再拜你一拜，将来必将把你抓到我们的国家来。
都：定都。
壤：土地。
封：疆界。
尧之都，舜之壤，禹之封：那本就是我汉族所有的国土，尧、舜、禹那些先祖都曾今生活在那片土地。
耻臣戎：指以投降敌人为耻辱的爱国志士。戎，指戎狄，这里就是指金人。
于中应有，一个半个耻臣戎：那里总有几个有骨头，以向异族俯首臣称为耻的！
如许：如此的意思。
腥膻：代指金人。因金人膻肉酪浆，以充饥渴。
千古英灵安在，磅礴几时通：千古以来，英雄们所发挥的浩然正气，几时才有人能和他们的精神相通呢！磅礴，这里指的是浩然的气势。
胡运：金国的命运。
赫日自当中：宋王朝的国运如赤日之在中天，前途光明。赫，光明的样子。